Fon tasfiyesinde ara ödeme: 1 milyon TL tavanı kimleri kapsıyor?

Doğrulanmış olgu

Ara ödeme nedir?

SPK’nın 30 Eylül 2026 tarihli 2026/67 sayılı Bülteni sonrasında 1 Ekim 2026’da yaptığı duyuruya göre ara ödeme, Tera Portföy, Pusula Portföy, Atlas Portföy ve Hedef Portföy’ün tasfiye süreci devam eden fonlarında, mutabakatı tamamlanmış katılma payı sahipleri için öngörülmüş ek bir tasfiye usulüdür. Yatırımcının tasfiye sonunda hak kazanacağı tutardan mahsup edilecek bir erken ödemedir.

Kimler yararlanır: bu dört portföy şirketinin tasfiyedeki fonlarında mutabakatı tamamlanan katılma payı sahipleri. Her yatırımcı 1 milyon TL almaz. MKK’nın belirlediği net yatırım tutarı 1 milyon TL’den düşükse o tutar ödenir; 1 milyon TL veya üzerindeyse en fazla 1 milyon TL ödenir.

1 milyon TL, yatırımcının bütün fonlarındaki toplam sınırı değildir. Duyuru, kuralın her yatırımcıya ve her fon için ayrı ayrı uygulanacağını söyler. Bu para ayrıca verilen bir tutar değildir; nihai tasfiye tutarından mahsup edilir. Ek tazminat veya yeni bir alacak değildir.

Ara ödeme alınca fon payı kapanmaz. Ara ödeme karşılığında katılma payı iade edilmez. Pay iadesi nihai tasfiye ödemesinde gerçekleşir. Uygulamaya öncelikle para piyasası fonlarından başlanması kararlaştırılmıştır.

30 Eylül ve 1 Ekim’de neyin duyurulduğu güncel kayıttadır. Bu sayfa rejimin kendisini tutar.

Doğrulanmış olgu

1 milyon TL ara ödeme hangi fonları kapsıyor?

Kapsam, Tera Portföy, Pusula Portföy, Atlas Portföy ve Hedef Portföy’ün kurucusu olduğu ve tasfiyesi devam eden fonlardır. Muhatap, bu fonlarda mutabakatı tamamlanan katılma payı sahibidir. Mutabakatı tamamlanmamış bir pay için ara ödeme bu duyurudan çıkmaz.

A1 Capital, Bulls ve Pardus bu ara ödeme duyurusunun muhatabı değildir. Bu üç kurucu için 2026/67’de alınan ayrı karar, tasfiye sırasını düzenler: önce para piyasası fonları, ardından yatırımcı sayısına göre sıralama. Sıra kararı, 1 milyon TL tavanlı ara ödeme kararı değildir.

Sınır

Her yatırımcı 1 milyon TL mi alacak?

Hayır. Eşik, MKK’nın o yatırımcı ve o fon için belirlediği net yatırım tutarıdır. Tutar 1 milyon TL’nin altındaysa ara ödeme bu tutardır. Tutar 1 milyon TL veya üzerindeyse ara ödeme en fazla 1 milyon TL’dir.

1 milyon TL tazminat, devlet ödemesi veya herkese sabit bir tarife değildir. Duyuru, herkesin 1 milyon TL alacağını yazmaz.

Doğrulanmış olgu

1 milyon TL sınırı fon başına mı, yatırımcı başına mı?

SPK duyurusu, değerlendirmeyi yatırımcının bütün fonlardaki toplam varlığı üzerinden değil, her yatırımcı ve her fon için ayrı ayrı kurar. Aynı kişinin iki fonda payı varsa her fon kendi net yatırım tutarı ve kendi tavanı ile okunur. Toplam yatırımcı limiti 1 milyon TL değildir.

Örnek, kuralın matematiksel uygulanışıdır; somut bir ara ödeme tutarı değildir. Kapsam içindeki iki ayrı fonda MKK net yatırım tutarı 600.000 TL ve 1.400.000 TL ise sonuç 600.000 TL ile en fazla 1.000.000 TL’dir. Somut tutarı MKK kayıtları ve mutabakat belirler.

Doğrulanmış olgu

Net yatırım tutarını kim belirliyor?

1 Ekim 2026 duyurusu, net yatırım tutarını MKK’nın mutabakat sonuçları kapsamında belirleyeceğini söyler. Kamuya açık bu duyuru, hesaplama formülünü ayrıntılandırmaz. Net yatırım tutarı, yatırımcının fona yatırdığı anapara diye yazılamaz. Formül duyuruda yoktur.

2/3939 sayılı teklifin 4. maddesi “Net yatırım tutarı, ara ödeme ve nihai ödeme” başlığını taşır ve formülü ayrıntılandırmayı öngörür. Bu metin bugün yürürlükte olan kanun değildir. Teklif, 9 Ekim 2026’da TBMM Başkanlığına sunulmuştur. 13 Ekim 2026 itibarıyla komisyondadır. Plan ve Bütçe Komisyonunun 14 Ekim 2026 saat 10.00’da toplanması planlanmıştır.

Teklif, fon malvarlığının belirli referans tutarı karşılamaya yetmediği durumda net yatırım tutarının şöyle hesaplanmasını öngörür: yatırımcının fona yaptığı nakit giriş ve çıkışlar, TÜFE ve Yİ-ÜFE değişimlerinin aritmetik ortalamasıyla güncellenir; çıkışlar ilk giren ilk çıkar yaklaşımıyla düşülür; hesabı MKK yapar. m.4/2, Kurulca belirlenen fonlarda, endeksleme uygulanmadan bulunan net yatırım tutarını aşmamak kaydıyla 1 milyon TL’ye kadar ara ödeme yapılabilmesini öngörür.

Mevcut karar ile kanun teklifi ayrıdır. 1 milyon TL’ye kadar ara ödeme bugün SPK’nın Kurul kararı ve 1 Ekim duyurusuna dayanır. 2/3939 bu konuya daha ayrıntılı bir kanuni rejim öngörür; 13 Ekim 2026 itibarıyla kanunlaşmış değildir.

Doğrulanmış olgu

Ara ödeme nihai tasfiye ödemesini azaltır mı?

Evet. Ara ödeme, yatırımcıya nihai tasfiye ödemesine ek olarak verilen bir tutar değildir. Tasfiye sonunda hak kazanılacak tutardan mahsup edilir.

2026/61’deki genel model bundan farklı bir katmandır. Fon varlıklarının nakde çevrilmesi sonucu oluşan nakit, görevli bankanın belirlediği dönemlerde, mutabakatı tamamlanmış yatırımcı hesaplarına katılma payı oranında aktarılır. Belirli gerçekleşmemiş TEFAS iade talimatlarına ilişkin borç ve öncelik A/6’dadır. Her geri alım emri bu borca girmez. Bu dağıtımın ayrıntısı ödeme sayfasındadır.

Normal tasfiye dağıtımı, nakde dönüşen tasfiye bakiyesine ve pay sahipliğine dayanır. 2026/67 ara ödemesi bunun üzerine gelen ek bir mekanizmadır: esas MKK’nın belirlediği net yatırım tutarıdır, 1 milyon TL tavanı vardır ve nihai hak edişten mahsup edilir. İkisi tek kavram değildir.

Doğrulanmış olgu

Ara ödeme alınca katılma paylarına ne olur?

Ara ödeme karşılığında katılma payları iade edilmez. Pay iadesi nihai tasfiye ödemesi sırasında gerçekleştirilir. Ara ödemenin yapılması, fon payının tasfiye edildiği veya kaydın kapandığı anlamına gelmez.

Doğrulanmış olgu

Ödemeler ne zaman yapılacak?

SPK, ek tasfiye usulünün öncelikle para piyasası fonlarından başlanarak ve ivedilikle uygulanmasına karar vermiştir. Duyuru, Tera, Pusula, Atlas ve Hedef için fon bazında kesin bir ödeme günü açıklamaz.

Fiili ara ödeme başlangıcı bu sayfada teyit edilmez. 8 Ekim 2026, bu dört şirket için ilan edilmiş ödeme tarihi değildir. O tarih, aşağıda ayrılan 17 fon aktarımına aittir.

Doğrulanmış olgu

8 Ekim’de ödeme başlayan 17 fon aynı ara ödeme kapsamında mı?

Hayır. 8 Ekim 2026’da Cumhurbaşkanlığı İletişim Başkanlığı, A1 Capital, Bulls ve Pardus tarafından kurulan toplam 17 fonda tasfiye tutarlarının Ziraat Bankası tarafından ilgili banka ve aracı kuruluş hesaplarına aktarıldığını açıkladı. Açıklama bunları tasfiye tutarları olarak tarif eder ve diğer fonlardaki tasfiyenin sürdüğünü belirtir.

1 milyon TL’lik ara ödeme kararı Tera, Pusula, Atlas ve Hedef fonları içindir. 8 Ekim 2026’da A1 Capital, Bulls ve Pardus’a ait 17 fon bakımından başlayan ödeme süreci, SPK’nın bu dört şirket için öngördüğü 1 milyon TL tavanlı ara ödeme rejiminin uygulanması değildir. İki süreç farklı Kurul kararlarına dayanır.

Aynı üç şirketin 17 fon dışında kalan fonları bu aktarımla kapanmış sayılmaz. 49 özel fon ayrı statüdür. Atlas’ın 8 Ekim listesinde olmaması, Atlas fonlarının ara ödeme kapsamı dışında olduğu anlamına da gelmez. Atlas, ara ödeme kararının dört kurucusundan biridir. Olağan tasfiye müzakeresi ayrı kayıttadır. Ara ödeme başladı denemez.

Hukuki yorum

2/3939 sayılı teklif ara ödeme sistemini nasıl değiştirebilir?

Bu başlık mevcut hukuk değildir. 13 Ekim 2026 itibarıyla 2/3939, TBMM Plan ve Bütçe Komisyonundaki bir kanun teklifidir. Metin değişebilir. Aşağıdaki cümleler teklifin mevcut yasama özetidir.

TBMM özetine göre m.4 yalnız 1 milyon TL sınırını tekrar etmez. Teklifin mevcut metni ayrıca şunları öngörür: ara ödeme, endekslenmemiş net yatırım tutarını aşamaz. Para piyasası fonları dışındaki fonlarda ara ödeme, yatırımcının hesapta bulunan katılma paylarının önceki gün sonu toplam değerini aşamaz. Dağıtılabilir nakit herkese yetmezse SPK, düşük net yatırım tutarından başlayarak ödeme veya ortak bir asgari ödeme tutarı belirleyebilir. Hiçbir yatırımcıya, net yatırım tutarı, ilgili hak veya alacak tutarı ya da 1 milyon TL tavanından daha yüksek ödeme yapılamaz.

Bunlar 1 Ekim duyurusundan daha ayrıntılı kurallardır. Teklif kanunlaşmadan bu kurallar uygulanıyor diye yazılmaz. 14 Ekim 2026 görüşmesinde madde değişirse yalnız bu teklif bölümü güncellenir. SPK’nın yürürlükteki ara ödeme rejimi ile teklif birbirine karıştırılmaz.

Hukuki yorum

8 Ekim’deki 17 fon, 2/3939’un 1 milyon tavanına giriyor mu?

Bugünkü SPK kararı bakımından cevap hayırdır. 17 fon A1 Capital, Bulls ve Pardus grubundadır. 1 milyon TL tavanlı ara ödeme hattı Tera, Pusula, Atlas ve Hedef grubundadır.

2/3939 bakımından bugün kesin hüküm kurulamaz. Teklifin kapsamı, yürürlüğe girdiği tarihte tasfiyesi tamamlanmamış olan 17 Eylül 2026 tasfiye fonlarına göre tanımlanır. 8 Ekim açıklaması, 17 fon için tasfiye sürecinde son aşamaya gelindiğini ve tutarların banka ile aracı kuruluş hesaplarına aktarıldığını söyler. Hukuken tasfiye tamamlandı demez. Kanunlaşacak nihai metin ve yürürlük tarihinde bu fonların tasfiye statüsü görülmeden, bu 17 fon kanun kapsamı dışındadır veya içindedir cümlesi kurulamaz.

Sınır

Bu sayfanın kurmadığı sonuçlar

Fon yatırımcılarına devletin 1 milyon TL ödediği yazılmaz. Her yatırımcının 1 milyon TL alacağı yazılmaz. 1 milyon TL tazminat diye yazılmaz. 1 milyon TL sınırı yatırımcı başına toplam sınır diye yazılmaz.

8 Ekim’de 17 fonda 1 milyon TL ara ödemelerin başladığı yazılmaz. 2/3939 sayılı Kanun yürürlüğe girdi yazılmaz. Net yatırım tutarı, yatırımcının fona yatırdığı anapara diye yazılmaz. Ara ödeme alındığında fon payı tasfiye edildi yazılmaz. Tera, Atlas, Pusula ve Hedef için kesin ödeme tarihi 8 Ekim’dir yazılmaz.